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标的宽幅震荡收阳 期权市场看跌情绪重燃

一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额23.16亿元,共287万张。上个交易日,4月认购成交金额约11.8亿元,约144万张;4月认沽成交金额约5.1亿元,约96万张。

上个交易日,30日历史波动率下降,为32.6%;GVIX上升,达31.9%。

  二、期权市场点评

昨日,标的早盘高开高走,摸高2.994后震荡下行一度翻绿,尾盘收复跌势,收盘涨幅0.14%。期权盘面上,4月隐波较上周四小幅走高。各个月份微笑曲线左端均升高,右端回落,且4月微笑呈现左端重新高于右端。整体看,短期期权市场看跌情绪加大,但中长期依旧偏乐观。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的震荡收涨,备兑策略浮盈增加。今日建议,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)双卖策略

建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

调整观点:

2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。

2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。

2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。

2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。

2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。

2019年3月14日。对于卖出的认购腿,移仓到4月合约持有,卖出的认沽腿暂时先不移仓。

2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复,故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。

2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲,建议增开卖出认沽调整delta。

2019年4月3日。若标的继续向下回踩,建议回买之前的卖出认购,来调节delta。

今日点评:

昨日,标的宽幅震荡收阳。受益于标的早盘高开高走,昨日建议的尽早平仓小长假前的深需认购保护头寸,增厚持仓收益。今日建议,目前4月微笑左端走高,若delta偏负的,建议增开卖出认沽调节至中性持仓。每一次隐波的走高都是双卖眼前的风险,也是未来的收益,各位务必做好仓位管理。

风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。

四、聊天板块

昨日标的早盘高开高走,各位可有如约平仓双卖的保护头寸?

久违的,期权盘面上出现了追空而非追涨的情绪,最直接的表现是,远月合约的虚值认沽全线增仓且逆市收涨。个人觉得,其实这倒是好的,市场鲜有在质疑声中见顶,有分歧或许代表还有空间。所以对于已经持有认购权力方的各位,今日不妨继续持有。还没入场的,依旧建议等待,毕竟上周以来,标的连回踩5日线的机会都没给。别着急,回调总是会有的哈,追高入场容易慌张,逢低介入则相对舒适很多。

(文章来源:广发期权淘金通)

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