期权熊市价差策略

投资者对未来的行情适度看跌时,可以运用熊市价差策略,即买入高行权价期权,再卖出一个低行权价的同月同类型期权。

买入熊市认沽价差策略

买入熊市认沽价差策略,指的是买入高行权价认沽期权和卖出低行权价认沽期权的组合,期权合约买入和卖出的数量、到期月份都相同。

熊市认沽价差策略具有收益有限,损失有限的特点。

该策略的最大损失=构建成本=高行权价的认沽期权权利金—低行权价的认沽期权权利金

该策略的最大收益=高行权价—低行权价—构建成本

举个栗子

假如小王温和看跌50ETF的走势,当时50ETF现价为3.062元,给予这一市场预期,他于10月08日建立了熊市价差组合:以0.0611元买入10张50ETF沽11月3100合约,以0.0300元卖出10张50ETF沽11月3000合约。

开仓成本=买入开仓成本—卖出开仓收入=(50ETF沽11月3100合约的卖价—50ETF沽11月3000合约的买价)*单位*张数=(0.0611—0.0300)*10000*10=3110元

提前平仓

10月15日,50ETF以2.968元收盘,若当日以市价委托的方式卖出平仓10张50ETF沽11月3100合约,买入平仓10张50ETF沽11月3000合约。

平仓收入=(50ETF沽11月3100合约的买价—50ETF沽11月3000合约的卖价)*单位*张数=(0.1000-0.0484)*10000*10=5160元

净收益=平仓收入—开仓成本=5160—3110=2050元

持有到期

期权合约到期时,若50ETF价格低于3.000元,则处于恒定盈利区,此时收益最大;若50ETF价格介于3.000—3.100元,则组合收益随着标的证券价格的降低而增加;若50ETF价格高于3.100元,则处于恒定亏损区,最大亏损为组合构建成本。

温馨小提示
熊市价差策略可以用两份认沽期权来构建,也可以用两份认购期权来构成。

相同的是,操作上也是“高买低卖”,即买入高行权价的认购期权,同时低行权价的同月认购期权。

不同的是,熊市认沽价差策略是开仓时支付净权利金,平仓时净收入;而熊市认购价差策略是开敞式获得净权利金收入,平仓时净支出。

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