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期权隐波持续走低

1月14日,两市高开低走,振荡回落。上证指数收跌0.28%,深成指跌0.47%,创业板指跌0.65%。两市成交金额近7019亿元,两市量能略有下降。三大指数也均收跌,上证50指数跌0.31%,沪深300指数跌0.34%,中证500指数跌0.31%。IH、IF略有升水,IC仍弱于现货指数。标的方面,50ETF(510050.SH)跌0.13%,华泰柏瑞300ETF(510300.SH)跌0.43%,嘉实300ETF(159919.SZ)跌0.33%。此外,各期权品种隐波均有所下滑,但认购隐波仍大于认沽隐波,市场整体情绪仍偏积极。

50ETF期权市场成交量上升,期权持仓量延续涨势。50ETF期权当日期权总持仓4207220张,较上一交易日增加103827张。其中认购合约持仓2190368张,较上一交易日增加49608张,认沽合约持仓2016852张,较上一交易日增加54219张。持仓量PCR?值0.9208,较上一交易日小幅上行0.0040。成交量方面,当日全市场合计成交2507540张,较上一交易日大幅增加356720张。其中认购期权成交1439242张,较上一交易日增加246073张,认沽合约总成交1068298张,较上一交易日增加110647张。日成交量PCR值0.7423,较上一交易日减少0.0603。

沪深300三个期权品种整体运行平稳,持仓规模不断扩大。上交所沪深300ETF期权成交量126万手,较上一交易日增加4.5万手,持仓量142.9万手,增加13.4万手;深交所沪深300ETF期权成交量39.7万手,增加11.09万手,持仓量为37.2万手,略减近4346手;中金所股指期权成交量17070,小幅回落,持仓量44012,增加2025。

波动率方面,目前各品种期权隐波均有所下降。50ETF期权主力合约认购平值合约隐波均为13.54%,认沽平值合约隐波为12.40%。平值附近认购认沽隐含波动率差略有收窄,30日历史波动率继续走平。上交所沪深300ETF期权平值购沽隐波分别为15.39%和12.60%;深交所300ETF期权平值购沽隐波分别为14.20%和12.76%;沪深300股指期权平值购沽隐波17.16%和15.51%。从各个品种波动率微笑曲线看,各品种合约认购及认沽隐含波动率大致在10%至30%区间内。当前市场期权隐波有所下滑,若后期两市量能未能进一步放大,期权隐波恐将持续走低。

综合来看,目前市场情绪虽然仍偏积极,但若两市未能进一步放量上行,短期有回落风险,而且随着到期日的临近,期权时间价值流逝将加速,可逢高卖认购合约。从中长期来看,指数振荡上行格局未改变。中长期可继续持有卖出看跌以及备兑策略

(作者单位:方正中期期货)

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